“社融底”正式確立 周期股再迎利好_財經_環球網

2019-04-15 09:29 證券時報網

  原標題:“社融底”正式確立 周期股再迎利好 這些板塊或最受益

  3月新增社融高達2.86萬億元,創歷年3月歷史新高,明顯超市場預期。

  周末最引人注目的數據無疑是“天量”社融?從“社融底”到“經濟底”過程中,哪些板塊可能更加受益?

  廣發證券認為,“寬信用”預期下,市場對于“經濟底”的分歧已經不大。3月份“天量”社融再次夯實“社融底”。從總量和結構來看,社融數據均超出市場預期,考慮到財政“前移”、減稅降費等因素,“經濟底”或來得比預期更早。“社融底”信號最初被確認后,由風險偏好驅動的估值擴張是短期內的核心邏輯,A股“反應更劇烈”。但在“社融底”向“經濟底”的傳遞過程中,基本面受益的確定性是主導板塊表現的重要因素。

  銀行股、保險股

  天風證券認為,3月份金融數據從總量到結構均超市場預期,判斷基于風險偏好提升帶來的券商基本面改善有望持續超預期。3月份金融數據從總量到結構均超市場預期,判斷基于風險偏好提升帶來的券商基本面改善有望持續超預期。科創板穩步推進,龍頭券商項目儲備優勢明顯。截至4月12日,科創板待審企業72家,其中已受理40家,已問詢32家。按保薦機構劃分,中信建投(12.5家)、中信證券(9家)、華泰聯合(6.5家)中金公司(6家)名列前茅。

  對于保險股而言,天風證券認為,利率預期持續改善,截至4月12日,10年期國債收益率為3.33%,較上周繼續上升6.55bps,3月社融數據大超預期,社融增速拐點進一步明確,且CPI和PPI雙雙回升,或將成為長端利率向上的支撐。截至4月12日,平安、國壽、太保、新華的2019年PEV分別為1.22、0.90、0.80、0.87倍,PAAV(反映了利率預期)分別為1.05、1.10、0.89、0.87倍,估值向上提升空間較大。

  多元金融方面,根據用益信托網數據,3月新成立集合信托規模達1948億元,環比+98%,同比+74%。從投資領域看房地產、基礎產業是主要方向,占比分別為38%、27%,房地產+基建領域的高增長將驅動集合信托規模超預期回升。信托標的首推中航資本:信托與租賃業務規模均在增長,軍工投資貢獻業績增量。租賃標的推薦江蘇租賃。建議關注低估值央企金控平臺:五礦資本、國投資本。

  環保PPP板塊

  民生證券認為,3月社融數據超預期,把握低估值環保PPP板塊投資機會。板塊估值足夠低,年初以來領軍個股僅上漲20%,跑輸指數,目前PB多位于近五年5%的分位數以下。3月PPP落地數據有望超預期。根據爬取的3月財政部PPP中心項目庫數據,3月有9600億項目落地,其中廣義環保項目落地額同比增長85%,終結此前持續下滑的趨勢。 碧水源、北控水務等領軍企業本輪表現優異,單月落地項目總額占到2018年營收的30%以上,推薦碧水源、國禎環保、東珠生態,建議關注嶺南股份和鐵漢生態。

  有色

  國泰君安認為,三月份社融數據大超預期。3月新增社融2.86萬億元,M1/M2增速分別回升至4.6%/8.6%,中國經濟回暖正在從預期走向現實,2018全年壓制基本金屬價格的因素已經消失,看好基本金屬價格未來持續上漲,以及板塊估值的持續修復。建議關注云鋁股份,中國鋁業,神火股份,紫金礦業。

  營銷板塊

  中泰證券認為,國內一季度經濟數據持續超預期,寬信用政策不斷加碼。隨著市場對于宏觀經濟預期不斷改善,廣告營銷行業作為經濟后周期,預期改善有望受益,帶來板塊風險偏好提升和估值修復預期。同時,抖音、公眾號等自媒體對于營銷需求不斷增長,驅動廣告代理平臺高速發展,預計數字營銷行業市場規模全年增速25%+。此外,4月3日國務院常務會議決定7月1日起最高減半征收文化事業建設費。根據估算,該費用減半后對廣告公司今年業績將帶來不同程度的提升。重點推薦數字營銷龍頭華揚聯眾、藍色光標、科達股份,持續關注樓宇廣告龍頭分眾傳媒。

  建材

  海通證券認為,社融數據持續改善,預計開工類建材需求依然旺盛,其們預計以基建需求為主導的北方地區水泥需求改善幅度更大。同時認為目前地產鏈節奏處于由新開工向施工環節傳導過程中,后續實際竣工增速有望回升,因此離竣工端較近的建材品種如玻璃、石膏板需求有望率先受益。此外竣工增速若持續回升也有望拉動裝飾建材如水管、家裝防水、家裝涂料等需求。

  機械

  海通證券認為,機械設備的金融屬性較強,社會融資向一二線地產、基建和制造業全面投放,對于工程機械、制造業裝備等需求景氣度均有較好的支撐。3月社融超預期或將提升工程機械(包括重卡產業鏈)關注度。根據工程機械協會,3月挖機銷售44278臺,同比增長16%,1Q19挖機合計銷售74779臺,同比增長25%。若融資環節繼續改善,4月挖機銷量或依舊維持雙位數增長。建議關注:三一重工、恒立液壓、徐工機械、中聯重科、柳工、建設機械等,以及重卡產業鏈的濰柴動力、中國重汽等。

  煤炭

  中信證券認為,歷史數據顯示,M1與M2的同比增速之差領先中周期煤價變動,也可很好的解釋煤炭板塊超額收益,社融規模的持續擴張或帶動M1增速的加快,或在中期帶動煤價上漲,加之目前供需預期的雙向修正利好煤價預期改善,且板塊估值水平接近歷史底部,板塊近期表現有望持續活躍。板塊估值仍處于低位,板塊估值處于歷史5%分位以下,有20%的公司估值仍處于“破凈”狀態。板塊估值修復帶動的反彈還在繼續,推薦低P/E、低P/B、業績增長相對確定的陜西煤業、露天煤業、平煤股份、盤江股份、中煤能源(H股)、蘭花科創等。

責編:白潔
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